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55亿罚单,够了吗

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发表于 2018-3-17 18:20:14 | 显示全部楼层 |阅读模式
55亿罚单,离市场还有多远?
谭浩俊 中国不良资产行业联盟研究员
55亿元的罚单,仍未达到规范市场所要求的标准,仍然离市场比较远。

近日,证监会开出了中国证券史上最大罚单——55亿元。厦门北八道集团利用300多个股票账户、100多台电脑、10多位操盘手同时交易,大量使用配资,采用频繁对倒成交、盘中拉抬股价、快速封涨停等异常交易手法炒作多只次新股。证监会依据相关法律法规,开出55亿元罚单。
而在北八道事件之前,证监会开出的最大罚单是34.7亿元,亦即2017年3月的多伦股份操纵案,当事人鲜言被罚34.7亿元,终身禁入证券市场。
单就处罚本身来说,确实是相当严厉了。因为,按照公布的情况,八道集团操纵市场的累计获利为9.45亿元。此次罚单,不仅没收了非法所得,还按照一比五倍的比例开出了顶格罚款。那么,这是不是就意味着对违规公司的处罚已经到位了呢?就能够对其他公司或个人起到应有的警示作用呢?我们说,作用肯定是有的,效果也是能够看到的,关键就在作用有多大,能在多长时间和范围内产生效果。
事实也是,从这些年来证券市场发生的各种违规问题来看,尽管监管部门越来越重视,对违规问题、违规单位、违规个人的处罚措施也越来越严厉。但是,为什么仍然有这么多顶风作案者呢?究其原因,还是处罚太温柔,没有能够对违规者形成真正的痛感,所以,屡查屡犯现象就难以禁止,更别说对其他单位和从业人员产生警示作用了。更多情况下,会给人以罚酒三杯,为他们起遮挡作用的感觉。

很显然,此次处罚,对被罚者来说,应该是有点痛感了。毕竟,55亿元,对一个单位来说,不再是一个小数目。这是要关注的,就是这笔巨额罚款,与违规者的经济实力以及这些年来的违规所得相比(能够一次就违规获利近10亿元,说明该企业已经不是首次违规,而是太过疯狂了),是否也已经到了顶格,让违规者有倾家荡产之感。如果罚款的风险没有违规的收益高,仍很难对其产生有效的警示作用。不难排除,他们会继续产生违规想法,甚至想通过以后的违规把此次处罚造成的损失“挣”回来。其他单位则也会围绕此次处罚进行效益和风险比较。如果结论是效益大于风险,可能也会萌生违规动机。55亿元,未必是一个多么令违规者闻风丧胆的结果。
所以,对违规问题的处罚,决不能只看绝对值,而要看相对值,看风险与效益的差距,看对单位和个人带来的影响。一旦违规带来的是收益远比不上风险,违规的欲望就会越来越小。
这也从一个侧面说明,对违规问题的处理,也要按市场经济规律去办,看处理和处罚是不是达到了市场经济所要求的水平,是不是能够让违规者再市场面前有所敬畏——敬畏法律、敬畏制度、敬畏规则、敬畏其他投资者利益。有敬畏之心了,违规问题才会越来越少。因为,市场经济既是法制经济,也是信用经济。没有法制意识,就会视法律于无睹,就会时刻想着违法。没有信用,就不会在乎企业的外在形象,不会在乎个人的外在形象。那么,违规就是常事。

正因为如此,我们在关注此案的同时,更应当关注,55亿罚款,到底离市场还有多远,为什么发达国家市场的投资者、企业都不敢轻举妄动,不敢随意违法呢?关键就在处罚。处罚得越严厉,违规的内在冲动就越低。待每个企业、每个人都闻罚丧胆了,市场的违法违规行为也就会逐步消失。所以,55亿元的罚单,仍未达到规范市场所要求的标准,仍然离市场比较远。
谭浩俊【原创】
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