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大监管时代下的资管小兵(下)

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发表于 2018-3-18 13:10:26 | 显示全部楼层 |阅读模式
三、严冬的扩散
L是某股份制银行重要分行资管部的产品经理。2016年,他们部门是全分行创收最强的部门,非标、配资、并购基金、产业基金等赚钱业务处处开花。要规模有规模,要中收有中收,要创新有创新。
原来的常用通道基子早已不能用了,太贵了;券商资管凭借其丰厚的资本金优势,以比基子通道收费更便宜的价格逐步占领着基子离开后的资管市场;信托也悄悄复苏,以其与银行同属一个监管机构的优势,重新夺回多年前被基子占领的非标市场。另一方面,信托的“隐性刚兑”也让其在资金端更有市场号召力。
银行的钱仍然像泄洪的江水,滔滔不绝地奔向资金需求方,广义M2增速仍然维持在两位数以上。
然而,一切都在悄悄地改变。
“刚开年,我们以为是资产荒,好资产哪里都找不到;过完春节,我们才明白,到底是资金荒,FTP价格一周一个价,蹭蹭蹭往上跳;客户还自以为是去年的资金面,开口就是基准下浮,这业务是没法做了!”L刚挂了电话,坐在自己的工位上抱怨道。
3月29日,银监会发布《关于开展银行业“违法、违规、违章”行为专项治理工作的通知》,此后,《关于银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知》和《关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知》也陆续下发,密度前所未有。三个通知分别被称为“三违”、“三套利”和“四不当”,因此本轮银行监管代号被戏称为“三三四”。
“之前辛辛苦苦做了一笔跨境非标业务,直接被盯上了!先是内审查,内审查完外审查,外审查完人行查,人行查完外管查,外管查完银监查,银监查完居然还有纪委要查!这是在玩萝卜蹲的节奏么?!”从档案室把厚厚的一沓项目资料抱到工位上,L边走边小声嘀咕着。
嘀咕归嘀咕,L心里很清楚,这次的监管比任何时候都来得要严格,再加上今年有“最重要”的会议要开;今年的资管行业,业务指标事小,风险合规事大!

从3月份开始,无论是国有大行、股份制银行,还是大大小小的城商行、农商行,都迎接了一波又一波的监管驻场;业务人员也一遍又一遍地回答监管问询。慢慢地,地产融资停了,同业理财停了,政府平台融资也停了。绝大部分的表外业务都被监管逐步往表内赶。
L开玩笑地说:“银行现在要不忘初心,回归本源啦。拉存款,放贷款;全心全意,服务实体经济!”
银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场报告(2017上半年)》显示,截至2017年6月底,全国银行业理财产品存续余额28.38万亿元,较4月末减少1.9万亿元;虽然上半年同比增长8%,但是增速较上年同期下降了35%。
“严监管、去杠杆”的信号非常明确,银行理财在2017年三季度也迎来了明显的行业拐点。
四、选择的彷徨
传统意义上说,资管行业主要有六大支柱,分别是:银行理财、信托计划、券商资管、公募基金、基子资管和保险资管;这其中,银行理财是整个资管行业的核心,因为他是其他资管行业最重要的资金来源。而由于其他几个资管行业分属“一行三会”中不同的“三会”分别监管,因此理财资金会根据投向的需求,监管的松紧,收益的大小,“非常聪明地”选择通过哪个资管产品进行资金投放。这种利用不同监管机构的监管差异,进而实现收益最大化的行为,就是俗称的“监管套利”。
经过一年多的休养生息,A对“通道”和“风险”似乎有了更深入的了解。“所谓资管通道,就是资金利用不同的监管策略,选择的合适资管产品;该资管产品在资金直接投资被自身监管限制的情况下,提供了一条合法的资金投放渠道/产品。这,就是通道的初心。”想到这里,A喝了一口手中的美式咖啡,此时正好有位客人进来,整个商店响起了熟悉的进门音乐铃声。
由于业务惨淡,A已经非常难约到以前的同业小伙伴了,一是约出来也是尬聊,业务落不了地;二是,不少原来城农商行在上海的金融市场部,都纷纷撤离了,同业小伙伴不少也离开上海了。
不少工作日的下午,A独自来到办公室附近的全家买咖啡喝。为了省钱,他还特意办了一张全家尊享卡,每周三消费25元还返还500积分(相当于5元),买得多有时还能送咖啡券。手中的这杯美式,就是卡里面积攒的卡券免费赠送的。
A其实有很强的专业能力,之前不少银行的创新业务都是A设计并执行落地的。行业遇到困难后,不少银行、信托、券商资管的人都来找A,想把他挖过来。然而A心理却非常清楚,只要还在资管行业里,无论去到哪里,情况都终将差不多。
“现在的监管比我们都懂业务,统一监管的趋势已经非常明显了。一方面,监管在把银行表外的钱往表内赶;另一方面,监管在把银行非标的钱往标赶。钱,不走通道了;信托、券商资管终将会和基子一样,被监管摁在地上的。这个信托的职位,还是算了,谢谢你推荐啊。”A在电话里,这样回复一位金融猎头。

2017年11月17日(又是周五),中国人民银行会同银监会、证监会、保监会、外汇局等部门起草了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(以下简称《指导意见》),正式向社会公开征求意见。《指导意见》要求打破刚性兑付、去资金池、去错配、净值法估值等等。

在A看来,这份《指导意见》最大的意义在于,将所有资管行业采用统一的标准进行监管,打击监管套利空间;超预期的是,连银行理财都作为资管行业的一种纳入监管,没有任何特殊对待。
《指导意见》把在资管行业里“去哪都一样”给做实了。
五、未来的转型
从产业链的角度来看,资管行业主要有三个角色,“资金提供方、资管产品管理人、资金需求方/资产组织方”,简而言之,就是“资金、产品和资产”。在货币超发,M2高企的时代,资管产品管理人作为重要的市场参与者,成功地将合适的资金与合适的资产进行配对,起到不可或缺的媒介作用。
然而,此轮严监管的作用,除了使资管行业被统一标准监管以外,“去媒介”的效果也非常明显;换句话说,资管产品作为媒介嫁接资金和资产的作用将被极大弱化。取而代之的,就是资产管理要回归行业的本源,即“识别、管理、把控并处置资产风险,为资金提供方利益最大化尽职尽责。”
因此,投资能力和风险处置能力的习得或提升,将成为所有资管从业人员转型的必修课。
在没什么业务的2017年,A将他那辆进口大奔卖了,每天地铁上下班,来回各一个半小时。A也没有让自己在地铁上的时间白白浪费,而是下载了各种学习类app,找到自己感兴趣的财经类课程好好学习。从吴晓波频道,到得到的新商业讲解专栏、通往财富自由之路,再到喜马拉雅FM上的陈志武金融课等等;在这个知识焦虑的时代,A选择用勤奋学习来打磨自己。另一方面,A从原来泡各种同业圈变成了泡各种投资圈;券商、公募、期货公司的策略会,年会,大报告小报告会等等。
由于上下班及平时出行代步工具的变化,这一年A最大的变化,居然是减肥成功了,瘦了足足20斤!

旧的资管时代过去了,新的资管时代即将来临。谁能感知到这个时代脉搏,就一定能拥抱新时代。我只是希望用自己的自律和勤奋,赶上时代的列车。”A笑着,朝对面约来喝咖啡的基金经理说道。
“市场综合判断,2018投资品种收益率从高到低的排序应该是权益>商品>债券;权益投资将成为今年最重要的市场投资。之前在分行资管部,我一直是做股权和股票配资业务的;既有私募的资源,也有券商公募的资源;既了解一级市场,也懂二级市场。我理解,新资管公司这个平台,能让我个人能力、过往经历和市场资源,发挥最大效用!”L所在的银行已基本筹备完成资管子公司的设立,现在正在行内挑选人才,到资管子公司任职;以上,是L在内部招聘会上进行的演讲。
银行设立资管子公司开展资管业务,恰恰是《指导意见》提出的新要求。
每一个变革的大时代,最值得尊敬的人,永远是那些坚持努力,勇敢向前的无名英雄!
注:所有人物均为虚构,如有雷同,纯属巧合。文章仅代表作者个人观点,不代表华夏配资网的官方立场,如需刊登转载请注明来源华夏配资网并注明作者,违者必究。

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